黄金市场趋势 市集过于保守？债券往还员瞻望好意思联储2025年仍将降息四次

好意思联储本年终末一次利率有缱绻行将公布，市集基本合计降息一经板上钉钉，并将脸色点转向好意思联储2025年的利率旅途。当今，债券往还员们正加大期权和期货押注，他们瞻望好意思联储行将发出“2025年降息力度卓绝市集预期”的信号。

值得庄重的是，本年9月的点阵图露馅，好意思邦本年和来岁的降息幅度将达到100个基点。可是，由于好意思国通胀率居高不下，华尔街银行一经运行预期好意思联储来岁可能将只会降息三次，这意味着系数只降息75个基点，以致一部分东说念主预期只降息50个基点，这一水平与掉期市集的订价也梗概相符。

但在利率期权方面，一些往还员押注市集的不雅点过于鹰派，好意思联储将更接近其9月份的预测：2025年将会降息四次，每次25个基点，这将使隐含的联邦基金缱绻利率降至3.375%。

分析合计，这些往还员可能一经磋商到劳能源市集疲软的潜在迹象可能加多对好意思联储进一步宽松战略的押注，以及本月早些时辰好意思国国债因逍遥率偶然上升而飞腾，不外涨势随后逆转，这个月以来，10年期好意思国国债收益率飞腾约20个基点，当今在4.4%驾御波动。

包括Michael Rottmann在内的UniCredit策略师和经济学家在一份讲明中写说念：

“鸽派点阵图将是一个积极的惊喜，应该会逼迫近期债券收益率的稳步飞腾趋势。若是鲍威尔在新闻发布会上聘用鹰派口吻，涨势可能会中断。”

此外，与好意思联储战略预期高度明锐的SOFR（担保隔夜融资利率）期权市集的需求主要相聚在以2026岁首为缱绻、明岁首到期的鸽派押注结构上。分析合计，若是好意思联储的战略预测比市集预期的更为鸽派，这些头寸将受益。

与此同期，往还员也在加多联邦基金期货的头寸，其中2月份到期的未平仓合约已升至创记载水平，其订价与好意思联储12月和1月的战略公告发切估计。近期围绕该期限的资金流向倾向于买入，标明新的押注将受益于12月的降息，然后在1月29日的后续决定中进一步减弱。

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