债券市场深度分析 下周重磅日程：中国商场最期盼的垂危会议，要来了

12月9日至12月15日当周重磅财经事件一览，以下均为北京技术：

本周要点关心：按照旧例，12月中旬预测将召开中央经济责任会议。中国公布11月通胀、金融及出进口数据，欧央行公布12月利率决议，好意思国11月通胀数据。

此外，澳洲联储、加拿大央行、瑞士央行公布利率决定，OPEC、IEA将公布月度文告，日本公布第三季度GDP修恰恰。

12月中旬预测将召开中央经济责任会议

中信证券示意，12月中旬预测将召开2024年中央经济责任会议，天然按照旧例，会议一般不会公布经济增速、赤字率等具体策划，但觉得本年的会议仍将会看护加码逆周期调度的积极定调，对于地产战术的延续和内需复古战术的要点依然是商场关心的焦点。

中国11月通胀、金融和出进口数据周一（9日），中国公布11月CPI、PPI数据。

上月数据显现，世界10月CPI同比高潮0.3%，前值为0.4%；环比下跌0.3%，环比降幅较前值稍有扩大。10月扣除食物和能源价钱的中枢CPI略有回升，同比高潮0.2%，涨幅比上月扩大0.1个百分点。

10月份，世界PPI同比下跌2.9%，较前值-2.8%加深，环比下跌0.1%，较前值-0.6%较着收窄。

广发证券郭磊示意，从积极的角度来看，中枢CPI周期可能一经触底：

“天然，触底自己并区分应着高斜率，CPI骨子上是耗尽动能的映射，它取决于后续方式GDP的成就斜率、存量房贷利率下调的影响，以及来岁可能会有的东说念主口耗尽战术等。”

周一至周日，央行不定时公布11月社融、新增东说念主民币贷款等金融数据。

上月数据显现，中国10月社融和东说念主民币贷款增速放缓，M1降幅收窄，M2升幅扩大。M1-M2增速负剪刀差有所松开。

申万宏源觉得，10月M1增速企稳改善，一方面源于房地产成交的提振，另一方面受益于财政开销节拍加速，跟着化债打算的落地，预测私东说念主部门钞票欠债表成就或进一步提振金融数据发扬。

12月2日，中国东说念主民银行示意，决定自统计2025年1月份数据起，启用新改良的狭义货币（M1）统计口径。改良后的M1包括：通顺中货币（M0）、单元活期进款、个东说念主活期进款、非银行支付机构客户备付金。

周二（10日），中国海关总署公布中国11月出进口数据。

上月数据显现，以好意思元计价，中国10月出口同比增长12.7%至3090.6亿好意思元，跃升至27个月高位，前值增2.4%；进口同比减少2.3%至2133.4亿好意思元，前值增0.5%；生意顺差957.3亿好意思元，前值817.1亿好意思元，创历史第三高。

广发证券郭磊指出，现在的宏不雅基本面不错空洞为“国际降息但不衰竭+外需暂时踏实+内需初步触底+逆周期战术不竭落地”，这一组合举座上故意于风险钞票。

欧央行12月利率行将揭晓！会按时降息25个基点吗？

周四（12日），欧央行公布欧元区主要再融资利率、边缘假贷利率和进款机制利率。

随后，欧洲央行行长拉加德召开货币战术新闻发布会。

濒临接近2%策划的通胀和经济增长疲软的场地，商场翘首以盼，欧央行究竟是按时降息25个基点，如故出东说念主预料大幅降息？

现在，商场多量预测欧央行将不才周不竭降息25个基点，这是自本年6月以来的第四次降息。

欧洲央行多名解决委员会委员也复古下周降息，其中卡扎克斯称，下周议息会议上委员们将商议较大幅度降息的可能；斯图纳拉斯指好意思国候任总统特朗普的关税战术令欧罗区通胀远景变复杂，但欧央行仍很大契机降息；雷恩快乐要是最新数据妥当预期，欧央行下周将有根由降息。

摩根大通对欧洲央行降息50个基点的预期从来岁1月提前至12月，原因是欧元区经济活动放缓。随后商场押注欧央行12月降息50个基点概率从10%栽植至20%。分析师指出，鉴于PMI急剧下跌、行状业通胀势头放缓、执续的生意不细目性以及现存的范畴性利率，降息根由似乎十分充分。尽管欧洲央行鸽派成员似乎莫得明确推动半个百分点的降息，但“数据变化太快”，因此需要更为审定的活动。

5日，欧央行利率决议前一周“静默期”前夜，拉加德在欧盟议会听证会上指出：

“咱们与通胀的战役接近尾声，但还莫得完成任务。尽管获取了进展，咱们仍有一些责任需要完成，不外咱们一经接近策划，这意味着咱们需要比当年几年愈加着眼于翌日。”

好意思国公布11月通胀数据

周三，好意思国公布11月CPI数据，周四公布PPI数据。

上月数据显现，好意思国11月方式CPI同比增速在10月份加速至2.6%，妥当预期但创三个月新高，留步“六连跌”，中枢通胀环比增速相连三个月未见回落。PPI有所回升，同比和环比大多超预期，且均较9月数据反弹。

富国银行董事总司理兼高档经济学家Sarah House和经济分析师Aubrey Woessner示意，好意思国11月CPI可能显现抗通胀进展正在停滞。预测未季调CPI年率将从2.6%升至2.7%，未季调中枢CPI年率将相连第六个月停留在3.2%-3.3%的狭小区间。

分析师觉得，尽管劳能源商场过热等一些通胀成分不竭消退，但不利于通胀回落的新阻力一经出现，包括施加关税和减税的可能性。

好意思银分析师Jonathan Pingle等东说念主觉得，近期多名好意思联储高官严慎开释信号，仅好意思联储理事沃勒直言，“倾向于复古12月降息”，鲍威尔则故伎重演。其他好意思联储官员有如旧金山联储主席戴利和好意思联储理事的库格勒也和鲍威尔相似“微辞其辞”，戴利称“12月降息是有可能的”，库格勒则称“战术并非按预设途径运行”。

CPI数据公布一周后，好意思联储将公布12月利率决议。现在期货商场正在消化好意思联储降息25个基点的决定。

其他垂危数据、会议及事件本周，多个垂危国度公布利率决议。

周二（10日），澳洲联储公布利率决定；周三（11月），加拿大央行公布利率决定；周四（12日），瑞士央行公布利率决定。

11月，澳洲联储看护利率在4.35%的十三年高位不变，妥当预期。澳洲联储不降息的方案旨在不竭对果断的通胀施压，并恭候好意思国大选的成果。

澳洲联储的方案委员会示意，他们的战术莫得“摒除任何可能性”——刻下国际远景和地缘风险存在“高度不细目性”，且CPI可执续地处于策划区间内还需要一段技术，因此仍需要对通胀的上行风险保执警惕。

周三（11日），OPEC公布月度原油商场文告，周四（12日）IEA公布月度原油商场文告。

5日，OPEC+在第57届OPEC +结合部长级监督委员会议上示意，原则上已快乐推迟原定的1月增产打算，将从2025年4月驱动逐渐拆除石油减产，直到2026年9月。这比起始的打算晚了整整一年。

11月14日，IEA发布月报称，要是OPEC+不竭推动归附分娩的打算，人人石油供应实足将进一步加重。IEA预测，本年人人石油耗尽量将加多92万桶/日，不足2023年增速的一半。2025年，需求将增长99万桶/日。

花旗和摩根大通预测，即使OPEC+不竭范畴分娩，来岁原油价钱仍将执续滑至60好意思元。

日本公布第三季度GDP修恰恰。

周一（9日），日本公布第三季度GDP修恰恰。

日本央行定于12月19日发布战术决定，现在商场对这次会议会否加息仍存区分。

植田和男上周在领受《日经新闻》采访时示意，跟着经济与央行的预测保执一致，下一次加息的时机正在“接近”。

与此同期，日本风物通信社本周报说念称，日本央行战术制定者中对早期加息执严慎格调的东说念主越来越多，这加多了12月加息可能性的不细目性。

野村也觉得，由于韩国局势的荡漾，日元汇率近期波动较大，好意思元/日元一度急剧跌至149以下，在外部环境不细目性较大的情况下，日本央行可能更倾向于审慎行事。

而彭博拜谒的商场共鸣预期显现，突出80%的经济学家预测日本央行来岁1月底之前再次加息，略高于半数的经济学家预测12月会加息。

打新契机

当周（12月9日-12月13日）A股有3只新股申购，0只新股上市。

当周统共36只（A类与C类同一统计）新基金刊行，其中搀和型基金6只，股票型2只，指数基金16只、Reits1只。

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