债券市场深度分析 市集分析东说念主士：SFISF对总量流动性与债券供给影响有限

　　上证报中国证券网讯（记者张陶然）近两日，多家机构秘书落地互换便利（SFISF）器用债券回购来往。对于其对债券市集的影响，市集分析东说念主士以为，对总量流动性无影响。由于不成卖债，对债券供给也无影响。

　　祥瑞证券固定收益首席分析师刘璐以为，央行如若通过表内债券互换，由于债券所有权不变，大略率这也曾过不入表，对总量流动性无影响；央行如若通过刊行央票置换债券，则刊行央票的经过财富欠债表推广，财富端可能纪录为其他财富以平报表，对总量流动性也无影响。

　　“互换操作赢得的国债和央票只可质押而不得卖出，因此大略率所有权不发生更正，即央票或国债的所有权和利息仍归央行，所换股票或债券等证券的所有权和分成、利息等仍归参与机构。”刘璐说。

　　不外，一位券商资管投资司理也示意，央行换给金融机构的债券也需要央行在公开市集进行国债贸易操作来赢得。“从这个角度来说，也会曲折影响国债供给。”上述东说念主士说。

　　对于其对资金面的影响，市集东说念主士分析，该器用推出会在权柄市集施展火热之时加重资金面分层征象，不外影响有限。“权柄方法好的工夫，这一器用会阶段性增多融资需求，可能从需求侧影响资金面。从体量来看，8月以来逐日非银质押融资界限在2.47万亿到8.08万亿元之间，核心约为6.45万亿元，千亿元的体量影响有限。”刘璐说。