宏观经济观察 时间变了？好意思联储将来或不再提供前瞻性率领

好意思联储官员行将召开1月会议，他们依旧校服好意思国脉年的通胀率将低于他们预测的3%，况且也曾暗示，他们可能需要以比预期更快的速率加息。

本月，好多好意思联储官员纷繁提议最早将于3月份加息，以及本年可能需要加息4次、致使5次的不雅点。就在几周前，他们还预测2022年大概只需要有3次加息，这一滑变将在当地时期1月25日至26日的战略会议上引起争论。

这也凸显出跟着疫情抓续，他们在提供率领方面濒临的最大挑战之一是：当荡漾的经济数据导致他们不断修改掂量时，怎么批驳将来的战略率领。

华盛顿货币战略分析公司LHMeyer/MonetaryPolicyAnalytics分析师DerekTang暗示：

“当好意思联储濒临低通胀和反通胀压力时，前瞻性率领是一种权宜之策”。

曩昔20年里，央行行长们毁灭了刻意发出污染不雅点的作念法，转而明确向商场展示我方对战略走向的预期。好意思联储前主席伯南克先容了预测和咫尺有名的“点阵图”(dotplot)，悉数好意思联储官员履行上王人在这里披露他们对利率出息的预期。

这么作念的方针是为了规定投资者的臆测，因为过度臆测络续会导致无谓要的商场波动。尔后经济干与了“大郑重”(GreatModeration)时期，这是一段低通胀和恒久推广的时期，在此时期，他们更容易在两到三次会议上发出我方将选定什么四肢的信号。

客岁9月份的点阵图披露，本年仅有一次加息。到客岁12月，对本年加息的掂量也曾飞腾到3次。上周四，好意思联储理事沃勒(ChristopherWaller)暗示，好意思联储可能会选定多达5次的加息，“要是本年上半年通胀一直居高不下，咱们将不得不选定更多步履”。

不外他暗示要是通胀压力如预期那样缓解，大概不需要加息5次。

其他好意思联储官员也曾开动开释将要在2022年加息4次的信号。费城联储主席哈克(PatrickHarker)暗示：

“要是通胀得不到按捺，我可能会校服会出现第4次加息。”

圣路易斯联储主席布拉德(JamesBullard)是2022年的另一位有投票权的成员，他暗示可能会加息4次。

被提名为下一届好意思联储副主席的好意思联储理事布雷纳德(LaelBrainard)对好意思国国会议员们暗示，她对通胀将在本年年底降至2.5%的预测抓严慎格调。

咫尺好意思联储的率领方针明确地将加息与竣事最大服务有关在全部。据会议纪要披露，12月份休闲率降至3.9%，与会官员其时觉得劳能源商场已接近十足复苏。

但跟着好意思联储准备在3月加息，前瞻性率领可能会在本月被取消。

将来的战略率领相配有限？

曾匡助战略制定者制定战略的前好意思联储高等经济学家WilliamEnglish暗示：

“我的臆测是，将来这种率领将特别有限。”

其他国度的央行官员也对过度掂量将来抓怀疑格调，他们觉得不可对将来看得太远。

英国央行行长安德鲁•贝利(AndrewBailey)在11月时暗示，在一个愈加不细方针宇宙里，作念出劳苦的利率开心是危急的。

对好意思联储来说，这项任务致使更为复杂，因为它将同期使用两种战略用具：利率和钞票欠债表。

好意思联储主席鲍威尔上周暗示，缩表可能将在本年晚些时候开动进行。但官员们并不着实知说念这将怎么影响举座金融气象，缩表与加息有斟酌的后果，这可能意味着他们不得不以更少的幅度加息。

华盛顿银行战略商讨所首席经济学家BillNelson暗示，好意思联储率领的部分问题在于，它从未针对面前情况制定。2020年8月，好意思联储再行诊疗了向商场发出的信号，称在通胀跨越2%的方针、经济处于充分服务状态之前，它不会加息，这内容上是将通胀倾向镶嵌了战略中。这是为一个通胀过低的时间打算的，但咫尺他们濒临着违抗的问题。

Nelson觉得，要是好意思联储官员无法按捺通胀，他们就必须减缓经济增长：

“他们说他们有效具，但履行上唯唯一个用具，那即是推高休闲率。但没东说念主思批驳这个。”